2. 2011年上半年业绩亏损:2011年一季报表露,预计2011年1月-6月净利润亏损1600-1900万元(上年同期亏损625万元)。

 

　　相关板块：

 

　　食操行业

 

　　ST甘化

 

　　投资亮点1. 公司的主要业务包括浆纸工业和生化工业,主要产品包括食糖、管式电炉机制纸、 商品浆板、药用酵母、食用酒精、生化原药及其制品。

。

 

　　2. 参股金融概念:公司共计持有恒泰证券有限责任公司3.08亿股,占其注册资本的15.35%,为恒泰证券公司第一大股东。管式炉。。公司的生化工业属国家重点发展工业,公司的药用酵母在海内有很高的着名度,酵母及深加工产品目前具备一定的竞争上风。

 

　　哈投股份:持有的金融股权具有良好增值潜力

 

　　哈投股份 600864 电力、煤气及水等公用事业

 

　　研究机构：长江证券 分析师：刘俊 撰写日期：2011-05-26

 

　　第一,热力供给成公司主业发展动力

 

　　作为哈尔滨地区重要热力及电力供给企业真空气氛炉,2010年公司热力及电力供给共实现营业收入6.16亿元,营业收入占比达78.01%;但近年来,箱式电炉跟着原料价格特别是煤炭价格上涨,公司电力业务增长乏力,毛利率持续下滑,从而导致电力供给收入占比由2008年的22.43%降至2010年17.03%的水平;

 

　　针对电力行业原料上涨和毛利率持续下滑,公司一方面努力晋升热力业务毛利率,另一方加大对新建供热项目的资金投入;2010年公司热力业务毛利率为30.61%,较上年晋升了4.53个百分点,此外,截至2010年底公司在建供热项目3个,总投资额达9.75亿元,已完成投资2.88亿元,特别是哈尔滨开发-化工区集中供热项目将建设4台116MW锅炉,总供热面积达802.8万平方米,建成后年均利润总额约为0.5亿元,将进一步晋升公司主业增长空间;

 

　　但从项目进展情况来看,各在建项目二期建设尚未开展,而哈尔滨开发-化工区集中供热项目到2011年底才能实现两台锅炉竣工投产,因此,我们以为,2011年公司各在建项目尚无法带来主营业务收入的明显晋升。

 

　　从近三年公司营业外收支情况来看,公司营业外收入主要来自于政府补贴,而2010年因为公司处置固定资产实现利得1.04亿元,从而导致营业外收入高达1.40亿元,占营业利润的36.65%,因为固定资产处置利得不具备可持续性,因此我们以为,公司未来营业外收入仍主要来自于政府补贴,对业绩影响较小。先后收购广东省广前糖业公司和湛江农垦廉江糖业公司,拥有我国最大的甘蔗种植基地,单广前公司就拥有甘蔗基地1.24万公顷,榨蔗量超过万吨,乙醇出产能力万吨以上。

生物质能源相关概念股：

 

　　乙醇汽油

 

　　中粮生化（000930）是安徽省唯逐一家燃料乙醇供给单位

 

　　*ST 甘化（000576）利用甘蔗、玉米等可再生性糖料资源出产燃油精，成为汽油代替品

 

　　华资实业（600191）利用可再生性糖料资源出产燃油精，成为纯车用汽油代替品

 

　　垃圾发电

 

　　哈投股份（600864）参股公司黑龙江新世纪能源有限公司主营垃圾发电

 

　　东湖高新（600133）主营转变为糊口垃圾发电高温电炉、生物质能源等在内清洁再生能源业务

 

　　凯迪电力（000939）公司在垃圾发电领域处领先地位

 

　　泰达股份（000652）公司双港垃圾焚烧发电项目进入贸易阶段 实验电炉韶能股份（000601）公司与林场签订生物质材料供购合作书年供给51万吨

 

　　个股解析

 

　　中粮生化

 

　　投资亮点：

 

　　1，燃料乙醇价格大涨，公司业绩增厚.在上市公司中，箱式电炉丰原生化是唯逐一家主营燃料乙醇的出产企业，拥有44万吨的燃料乙醇出产能力，营业收入超过公司主营业务收入的50%.燃料乙醇的价格和汽油的价格有很大的联系关系度， 同时其原料玉米的价格也泛起了不同程度的上涨，所以燃料乙醇的价格从去年开始就持续走高，公司也将从中受益。同时公司持有华夏银行10,036万股股权,占注册资本2.39%,金融股权的增值有望成为公司未来业绩的一大亮点。

 

　　2，中粮团体是公司的第一大股东，中粮团体旗下在香港上市的中粮控股也有部门燃料乙醇业务，从中粮团体在生物燃料的布局来看，抛却公司平台的可能性极低。未来中粮团体有可能通过公司的融资平台，将团体公司生物燃料工业整体注入上市公司。亏损的原因一是因为公司出产主要原料供给紧张,价格同比大幅度上涨;二是因为公司主要产品市场低迷,产品销售价格一直在低位运行。

 

　　第二,投资民生银行获益丰厚

 

　　作为民生银行法人股股东,公司初始投资本钱较低,在所持民生银行股份解禁前,公司主要以现金红利方式获取参股民生银行的投资收益,而股票解禁后从2006年起,公司将所持民生银行股份计入可供出售金融资产,通过每年出售部门民生银行股份来获取不乱的投资收益;

 

　　2007年-2010年,公司通过出售民生银行股票获益共计10.28亿元,通过参股民生银行投资收益占净利润均匀比重达87.44%,截至2010年底,公司共持有民生银行2.17亿股,其中0.41亿股为2010年公司在二级市场买入并计入交易性金融资产,剩下1.76亿股计入可供出售金融资产;

 

　　近期公司董事会已通过决议,在出售二级市场买入0.41亿股基础上,一年内再出售民生银行不超过0.5亿股,我们预计公司2011年通过出售民生银行股票可获益共计2.79亿元,我们假设公司还将在2012、2013年分别出售4000万民生银行股权,则每年将给公司带来2亿元以上的不乱投资收益;总体而言,公司通过参股民生银行,获取了不乱的投资收益。

 

　　3，柠檬酸产能世界第一.公司是我国生物化工行业规模最大的柠檬酸出产企业，亚洲最大的柠檬酸出产和出口基地。

 

　　华资实业

 

　　投资亮点

 

　　1. 公司是我国最大的甜菜制糖企业。